Thị trường đang xôn xao về việc Fed cắt giảm lãi suất. Nhưng tôi nhìn thấy một điều khác: đường cong lợi suất đang la hét một câu chuyện hoàn toàn khác so với những gì bạn đọc trên Twitter.
Tuần trước, đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2-10 năm đã đảo ngược sâu nhất trong 40 năm qua. Đây không phải là một tín hiệu kỹ thuật tầm thường. Nó là lời tiên tri về một cuộc suy thoái kinh tế đang đến gần. Và crypto, giống như mọi khi, đang bị định giá sai lầm một cách thô thiển.
Hãy nhìn vào lịch sử. Mỗi lần đường cong lợi suất đảo ngược sâu như hiện tại, nền kinh tế Mỹ đều rơi vào suy thoái trong vòng 12-18 tháng sau đó. Năm 2000, 2008, 2020. Lần nào cũng vậy. Nhưng lần này, thị trường chứng khoán vẫn đang ở gần đỉnh lịch sử. Và crypto? Vẫn đang vật lộn với câu chuyện “tài sản kỹ thuật số là hàng rào chống lạm phát” – một câu chuyện đã bị vô hiệu hóa hoàn toàn trong môi trường lãi suất cao như hiện tại.
Khi đường cong đảo ngược như thế này, nó báo hiệu rằng thị trường đang kỳ vọng lãi suất ngắn hạn sẽ giảm mạnh trong tương lai, nhưng đồng thời cũng cho thấy kỳ vọng tăng trưởng kinh tế đang suy yếu nghiêm trọng. Điều này có nghĩa là gì? Thanh khoản sẽ khô cạn. Dòng vốn đầu cơ sẽ chạy về nơi trú ẩn an toàn như trái phiếu chính phủ và vàng. Và crypto, vốn là tài sản đầu cơ rủi ro nhất, sẽ là nơi đầu tiên bị bán tháo.
Tôi đã giao dịch qua ba chu kỳ crypto. Không có gì mới. Khi thanh khoản toàn cầu co lại, Bitcoin sẽ không còn là “vàng kỹ thuật số” nữa. Nó sẽ trở thành một tài sản rủi ro, và sẽ bị đối xử đúng như vậy. Trong 12 tháng tới, tôi dự đoán Bitcoin sẽ quay lại kiểm tra vùng hỗ trợ 20.000-25.000 USD, và phần lớn altcoin sẽ mất 70-90% giá trị so với đỉnh. Đây không phải là FUD. Đây là phân tích chu kỳ thanh khoản thuần túy.
Đám đông vẫn đang mơ mộng về một đợt tăng giá mới khi Fed cắt giảm lãi suất. Sai lầm. Họ đang nhầm lẫn giữa việc cắt giảm lãi suất trong một cuộc suy thoái (một tín hiệu khẩn cấp) với việc nới lỏng định lượng có chủ đích. Khi Fed cắt giảm lãi suất trong suy thoái, thanh khoản thực tế vẫn thắt chặt, vì các ngân hàng không cho vay, và doanh nghiệp không đầu tư. Sự khác biệt này rất quan trọng.
Như mọi khi, tôi đang chờ đợi sự sụp đổ. Và tôi đang short Bitcoin với đòn bẩy 3x. Kinh nghiệm từ năm 2022 – khi tôi short Luna và kiếm được 200% – cho tôi sự tự tin để làm điều đó một lần nữa. Nhưng lần này, tôi không chỉ short để kiếm lời. Tôi short vì tôi tin rằng thị trường đang phớt lờ một tín hiệu vĩ mô mang tính tận thế.
Câu hỏi duy nhất là: bạn sẽ tin vào câu chuyện cảm xúc của đám đông, hay bạn sẽ theo đuổi logic của dòng chảy thanh khoản?
Lựa chọn là của bạn. Nhưng hãy nhớ: trong thế giới của chu kỳ, không có chỗ cho sự lạc quan mù quáng.
